彩神8官网-中宇资讯网
点击关闭

市场流动性-从5月下旬开始中国人民银行适当加大公开市场逆回购操作力度

  • 时间:

寄生虫竞争奥斯卡

業內人士指出,央行流動性操作的變化,給市場留下了政策保持定力的印象,加之二季度貨幣政策報告繼續提及把好貨幣供給「總閘門」,不搞「大水漫灌」,寬鬆預期有所降溫。不過,結合經濟金融形勢最新變化來看,貨幣調控短期有定力,中期也有空間,後續仍易松難緊。

政策有定力也有空間5月下旬以來,監管部門流動性操作經歷了一個先放鬆后收緊的微調過程。

中金公司固收研究團隊預計,後續社會融資餘額增速繼續回落是大概率事件,貨幣條件仍需要放鬆。民生證券宏觀研究團隊表示,三季度央行或針對中小銀行實施一次定向降准,隨着全球降息潮不斷推進,我國貨幣調控有望加大寬鬆力度。

逆回購加量8月12日,央行重啟停做14個工作日的公開市場逆回購操作,標志著8月中旬的流動性投放季正式拉開序幕。

分析人士指出,雖然近幾周資金價格走勢稍顯反常,但央行保持流動性合理充裕的態度明確,8月貨幣市場出現大幅波動的可能性較小。往後看,貨幣政策短期保持定力,但中期有空間,特別是為保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長,年內降準的可能性依然存在。

與此同時,7月底以來,市場資金面一直算不上很寬鬆,最近兩三日已略顯緊張。最直觀的表現就是貨幣市場利率重新上漲。13日,銀行間市場債券回購利率全線走高,部分期限上行較為明顯。其中,隔夜回購利率DR001上行約5個基點至2.68%,最有代表性的7天期回購利率DR007上行8個基點至2.74%,期限稍長一些的DR014、DR021、DR1M和DR2M則分別上行18個基點、26個基點、23個基點、21個基點。統計顯示,過去4個交易日,DR001、DR007分別上漲46個基點和31個基點。

跟着資金價格上漲的步伐,8月13日,央行逆回購在重啟操作次日實現翻番。這顯然沒有到頭,隨着稅期高峰來臨,央行進一步加大流動性投放操作幾乎沒有懸念,月中中期借貸便利(MLF)到期續做只是量多量少的問題。

13日,央行逆回購加量,規模較前次操作翻了一番。當日央行以利率招標方式開展了600億元逆回購操作,期限7天,利率為2.55%。12日央行逆回購操作量則為300億元。

月中,央行重啟公開市場操作並不讓人意外,加碼逆回購操作也基本在意料之中,背後觸發因素在於稅期擾動再次襲來。

央行日前發佈的二季度貨幣政策報告表示,考慮到包商銀行被接管後市場情緒有所波動,加之臨近半年末市場預防性流動性需求有所增加,從5月下旬開始中國人民銀行適當加大公開市場逆回購操作力度,並從6月中旬開始先後啟動28天期逆回購操作和14天期逆回購操作,滿足市場跨半年末流動性需求,平抑市場短期波動。

如此背景下,隨着稅期因素影響繼續顯現,市場資金供求料進一步趨緊,為維護流動性合理充裕,央行給予一定的流動性支持既是合理的也是必要的。

按照以往經驗,月中流動性易受稅期等因素影響,央行通常會持續開展逆回購等公開市場操作,以調節流動性邊際餘缺,熨平貨幣市場波動。8月納稅(費)申報截止日為15日,通常這一天及前後一兩天是繳稅高峰時段,或對短期流動性有擾動。此外,本周有一筆MLF到期,規模為3830億元。

在央行集中開展流動性投放后,加上季末財政支出力度大等影響,6月底7月初流動性一度極為充裕,短期貨幣市場利率跌至歷史低位。隨後,央行較長時間暫停公開市場操作,出現收力跡象,流動性總量有所下滑。7月底以來,流動性大體保持供求平衡,資金面不緊但也算不上很松。資金價格走勢與以往月末月初相比稍顯反常。

接下來,預計央行將綜合運用逆回購和MLF操作,對沖稅期及MLF到期影響,保持流動性總量繼續處於合理充裕水平。央行逆回購仍有繼續加碼的空間,而面對15日MLF到期,央行及時開展續做基本沒有懸念,不過是量多量少的問題。總體上看,8月貨幣市場不大可能出現大幅波動。

今日关键词:逼迫9名学生交往