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经济政策-本月中美贸易谈判后预计国内流动性宽松共识将重新凝聚

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英国脱欧协议达成

截至今晚7點,今年國慶檔(9.30-10.07)票房已經突破50億元,三大主旋律片火爆,《我和我的祖國》票房達到21.94億元,《中國機長》票房達19.38億元,《攀登者》票房為8.07億元,多家上市公司參与三部影片的製作發行,節后預計股價將有所反應。

目前市場的核心在於估值的變化,業績短期難有起色。全球性的經濟下行由於貿易摩擦、英國硬脫歐等事件無法緩解,國內經濟的不確定性集中在地產、出口和製造鏈條。估值後續的變化取決於兩個維度,一是流動性的寬鬆程度,美聯儲10月底降息的概率大幅增加,各國降息潮延續,國內方面,從三季度貨幣政策例會來看,貨幣政策維持合理寬裕的取向不變,但仍需要平衡經濟增長和通脹抬頭的關係,降MLF利率的窗口在推后。二是風險偏好的變化,取決於貿易戰的變化和逆周期對沖政策的時間窗口,10月10日中美雙方將在華盛頓開啟第13輪貿易磋商,達成階段性協議的難度不小,原因在於關注的議題有差異、形成的協議性質有分歧以及達成協議的成色有限。8月中旬以來的逆周期加碼政策進入到觀察期,下一次逆周期政策發力窗口在中央經濟會議前後。

10月1日上午,慶祝中華人民共和國成立70周年大會在北京天安門廣場隆重舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平發表重要講話,隨後舉行了盛大的閱兵式和群眾遊行。

方正證券策略:反彈進入尾聲 關注低估值品種

海通證券策略團隊核心結論:借鑒歷史,上證綜指2733點附近是牛市第二波上漲的起點,外盤下跌等因素干擾下,初期的折返跑蓄勢尚未完成。

長江電力10月1日宣布,公司通過全資子公司長電國際競標購買美國紐約證券交易所上市公司Sempra Energy在秘魯配電等資產,交易基礎收購價格為35.9億美元。

關注低估值及景氣確定品種。經濟方面,9月PMI較上月回升0.3%,但仍運行在收縮區間,能否回升至榮枯線以上仍有待繼續觀察,同時全球經濟增長下行明顯,各國PMI均不同程度下滑,若中美貿易戰繼續升級,對經濟的衝擊不可忽視,下行壓力仍然較大;流動性方面,目前國內流動性維持充裕,9月央行採用「全面+定向」方式進行年內第三次降准,釋放資金約9000億元。票據直貼利率下行明顯,隔夜拆借利率及7天期質押回購利率也大幅下行至7月初流動性十分寬裕時的水平;政策和風險偏好層面,政策處於階段性空窗期,風險偏好短期內面臨多個風險性事件的考驗。

中信證券(600030,股吧)策略表示,全球流動性寬鬆大局已定,10月中美貿易談判后預計國內流動性寬鬆共識將重新凝聚。10月是政策決斷期,政策對於穩定2020年增長的必要性仍在提升,前期持續收緊的地產調控也為未來政策提供了更多空間。我們預計適度調降MLF利率以及下發專項債額度是10月最重要的政策決斷,政策決斷將驅動市場決斷,未來1-2個月市場仍是很好的投資窗口,指數有望衝擊年內高點。配置上我們延續對低估值且受益於經濟企穩品種的推薦。

中國基金報 江右7天假后,A股開盤在即!國慶節后,10月8日A股開市,新中國喜迎70華誕,假期期間國內外也發生了不少財經大事件,海外市場怎麼樣,A股節后怎麼走,券商怎麼看。

ISM數據顯示,新出口訂單指數僅為41%,是自2009年3月以來最低水平。在貿易摩擦升級背景下,美國自身的出口顯然也出現了大問題。

文化和旅遊部表示,國慶假期前四日旅遊消費再創歷史新高,全國共計接待國內遊客5.42億人次,同比增長8.02%;實現國內旅遊收入4526.3億元,同比增長8.58%。

安信證券策略認為,經過近期的結構性調整后,市場情緒逐步趨於理性。當前全球經濟增速放緩風險日趨顯現,全球風險偏好逐步下行,大類資產波動率逐步上升,對於國內短期風險偏好造成一定衝擊。從國內來看,經濟企穩曙光乍現,未來逆周期政策進一步發力,市場整體尚不面臨系統性風險。

7、前8個月中國基礎設施投資同比增長4.2% 增速回升

  海通证券策略团队最新研报表示,上证综指2733点附近是牛市第二波上涨的起点,预计11月到年底,有望看到基本面企稳逐步确认,政策面进一步发力,牛市第二波主升浪将加速向上。

美國供應管理協會(ISM)10月1日晚公布,美國9月製造業採購經理人指數(PMI)為47.8,大幅低於預期,是2009年6月以來最低。該指標低於50表明製造業正在經歷萎縮。

(1)貿易戰仍然存在不穩定性,但是市場預期較低。我們9月22日在公眾號發佈了關於10月中美貿易談判的問卷調查,從目前收集到的1500多份問卷看,近50%的參与者認為10月中美談判會達成部分協議,近50%認為談判無果,認為能夠達成完整協議的僅佔4%。同時,從過去一年半的情況,一些板塊,比如消費和科技龍頭正在逐步對貿易戰脫敏,脫敏的邏輯都是來自業績的支撐。

本文首發於微信公眾號:中國基金報。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

二、這類股票可能要漲假期海外市場,有一類股票和A股具有最密切關聯,那就是同時在A、H股同時上市的股票,H股假期的表現,或將成為引領A股開市后的重要風向。

(3)經濟雖然尚看不到觸底回升的可能性,但是可能會比8月較差的經濟數據公布后形成的悲觀預期要好一些。尤其是9月開始,高頻數據已經開始改善較多,比如發電耗煤在天氣轉冷的情況下,同比轉正。同時,市場對於房地產開工和投資增速回落的擔心,也可能不會兌現,投資增速大幅回落的風險可能要到明年年中。

在A股休市期間,依然交易的海外市場整體有所下跌。受美國經濟數據不及預期影響,美股(9.30-10.6)在假期初大幅下跌,而後收復部分跌幅,道瓊斯指數跌0.92%,標普500跌0.33%,不過科技股集中的納斯達克指數上漲0.54%。

1)當前持續收緊的地產調控將逐步傳導至新開工,地產投資增速放緩對經濟增長的拖累料將在2019Q4-2020Q1明顯提升;

  从过往10年来看,A股节后首周的涨跌情况,2009年-2018年的10年间,有9次开市后首周上涨,仅有2018年因为贸易战因素节后首周暴跌7.6%。

2)減稅降費疊加土地出讓收入縮減,地方政府有望通過提前下發明年的地方專項債額度來托底基建增長;

《阿里巴巴2019「十一」黃金周消費數據報告》:三線以下城市消費頻次增幅全部高於50%,縣城消費頻次增長近90%。總體看,消費和旅遊均有從境外向境內迴流、一二線城市向低線城市下沉的趨勢。

5、諾貝爾生理學獎或醫學獎揭曉

金融圈的神秘大佬——先鋒系創始人張振新異國身亡!因多臟器衰竭、酒精依賴、急性胰腺炎,經搶救無效,于倫敦時間9月18日在倫敦切爾西和威斯敏斯特醫院去世,享年48周歲。

行情加速往往靠低估的銀行帶動,歲末年初是窗口期,中期而言科技和券商更優。

  三、券商预计将来迎牛市第二波主升浪

2、史上最強國慶檔票房突破50億元

天風證券策略表示,9月下旬以來市場的調整,來自於大家對維穩接近尾聲的擔憂,很多投資者開始兌現收益,頭部公司漲幅過大是另外一方面的擔心。隨着9月下旬市場的快速調整,對10月份的市場表現並不需要過於悲觀。從過往情況來看,國慶節後市場上漲概率較大。從市場本身邏輯來說:

港股市場,恒生指數假期下跌1.04%(10.1-10.6),恆生國企指數下跌0.53%。(由於美股在A股收盤后的晚間交易,H股則基本和A股同步交易,所以美股等海外市場統計9.30-10.6,H股統計10.1-10.6)

8、48歲先鋒系創始人倫敦病逝 3000億金融帝國「崩了」

方正證券(601901,股吧)策略表示,估值變化是市場的主導因素,8月中旬后逆周期加碼引發的反彈進入到尾聲。

安信證券策略:風險偏好降溫后回歸基本面

統計局:1-8月,基礎設施投資同比增長4.2%,增速比1至7月份加快0.4個百分點;基礎設施投資中,生態保護和環境治理業投資增長42.2%,增速比1-7月和上年同期分別加快1.2和7.3個百分點。

3、國慶假期前四日國內旅遊收入4526.3億元

政策對於穩定2020年增長的必要性在提升:

上證綜指2440點是第六輪牛市的起點。上證綜指2733點附近是牛市第二波上漲起點。1月4日上證綜指2440點是牛市反轉點,2440點到4月8日3288點是牛市第一波上漲,3288點至8月初的2733點是牛市第一階段進二后的退一,對應波浪理論,上證綜指2440-3288點是牛市1浪上漲,3288-2733點是牛市2浪回調。未來跟蹤十九屆四中全會後,完善國家治理、推進改革的相關措施,這是提振市場風險偏好的重要因素。綜上我們預計11月到年底,有望看到基本面企穩逐步確認,政策面進一步發力,牛市第二波主升浪將加速向上。主升浪初期折返跑是布局時機,加速往往靠銀行帶動,歲末年初是窗口期。着眼整個牛市主升浪,價值搭台後科技和券商更優。

(2)國慶后一周到10.15之前,是創業板(強制披露)、中小板和深證主板(有條件強制披露)Q3預告的節點。核心消費股和科技股的業績,尤其是展望三季報,仍然不錯。

主升浪加速需要確認基本面或政策面向好,跟蹤四季度後半段基本面數據和政策動向。

據統計,目前共有AH同時上市的股票114隻,在A股休市期間,H股10月2日-10月4日交易,期間有22隻股票H股上漲,鄭煤機(601717,股吧)、南京熊貓電子股份、中聯重科(000157,股吧)漲幅居前,分別上漲7.2%、6.29%、5.84%。

中信證券策略:未來1-2個月是很好的投資窗口

因此,10月超跌反彈的概率較大。但反彈能否貫穿整個四季度,目前看來不確定性仍然較多,一是特朗普被彈劾的不確定性和美國經濟低於預期給美股帶來的風險。二是地緣政治給全球油價帶來的不可預判性,給國內帶來從結構性通脹到全面性通脹的風險,屆時可能限制政策寬鬆的預期。

對於四季度,建議布局一些「穩定類板塊」,年底完成估值切換的概率極高。在05年至今,統計的四季度60大重點行業上漲概率中,風電、水泥、保險、銀行、養殖、特高壓、工程機械、航運、空調上漲的概率都超過了70%。

9、長江電力(600900,股吧)斥35.9億美元現金收購秘魯最大電力公司

安信證券策略表示,短期市場可以考慮在風險偏好降溫後進一步回歸基本面,例如三季報高景氣的方向,適當迴避純粹高風險偏好驅動近期漲幅較大的品種。行業重點關注:券商、醫藥、電子、汽車、風電等,主題建議關注自主可控、國企改革等。

受蘋果公司新規定影響,微信 iOS 版的讚賞功能被關閉,可通過二維碼轉賬支持公眾號。

10、美國9月PMI指數大幅低於預期

4)中美貿易談判的潛在擾動,也要求政策上需要提前考慮經濟層面的對沖措施以及穩金融的政策儲備。

6、中國9月末外匯儲備3.0924萬億美元

海通證券策略表示,美歐股市下跌是A股折返跑的外部環境。國慶假期內外圍股市出現了不同程度的下跌,10月1日至4日標普500指數下跌0.3%,富時100指數下跌3.7%,德國DAX指數下跌3.0%,恒生指數下跌0.5%。股市下跌的原因源自經濟下行壓力加大以及國際關係再度緊張。本次國慶假期美歐股市再度下跌將加劇A股折返跑。上證綜指2733點以來的折返跑未完成。

中信證券策略團隊表示,依舊建議以金融消費為底倉,延續對低估值且受益於經濟企穩品種的推薦。重點關注已經逐步消化息差收窄預期的銀行、受益於住宅交付回升的家電龍頭、估值處於歷史底部的汽車及零部件以及基建板塊龍頭。從主題投資角度,重點關注70年大慶閱兵催化下的軍工板塊。

諾貝爾獎的頒佈,經常倍聯繫映射到A股相關板塊和股票,成為資金短期追逐的重要事件。

4、阿里黃金周報告:消費和旅遊向三四線城市下沉

3)製造業投資仍然偏弱,需要穩定的信用寬鬆預期進行提振;

綜合來看,低估值的銀行保險、建築以及景氣確定的通信、消費電子、食品飲料、醫藥生物等鏈條值得關注,10月份首選銀行、電子、醫藥生物等三個行業。

2019年諾貝爾生理學或醫學獎公布:William G. Kaelin, Jr., Sir Peter J. Ractcliffe, Gregg. L. Semenza獲獎。以表彰他們發現了細胞如何感知以及對氧氣供應的適應性。

天風證券策略:10月超跌反彈概率較大

一、國慶假期國內外大事件1、慶祝新中國成立70周年大會、閱兵式、群眾遊行

中國9月末外匯儲備3.0924萬億美元,預估為3.1056萬億美元,前值3.1071萬億美元。9月末黃金儲備為6264萬盎司,為央行連續第10個月增持黃金儲備。

海通證券策略:折返跑未完,11月迎牛市第二波

(4)寬鬆政策雖然不會像過去幾輪周期一樣進行「大開大合」式的刺激,但是已經進去了「不會更差」的階段,專項債的提前發放可能會在10月初步兌現。同時,隨着沙特原油產量的恢復,油價顯著下跌,也減輕了此前市場對於全面輸入性通脹導致掣肘寬鬆預期的擔憂。

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